Текущая структура капитала компании имеет 50% долга и 50% собственного капитала. Руководство компании составляет бюджет капиталовложений

Ответ: а) 1-й год -200 000 долл. 2-й год -210 000 долл.;

 б) Коэффициент финансового рычага вырастет в 2,3 раза. Акционеры согласятся на изменение структуры капитала только при условии роста рентабельности на 43.7%.

Решение:

Модель выплаты по остаточному принципу.

1год проект 650тыс руб.

Величина заемного капитала:

1) 400000(Прибыль)*0,5=200000 направим на дивиденды (50%)

2) 400тыс-200тыс=200тыс в проект направим собственного капитала

3) Заемный капитал составит 200 тыс.руб. с учетом финансового рычага 50/50

2 год проект 700тыс руб.

1) 420000(Прибыль)*0,5=210000 направим на дивиденды (50%)

2) 420тыс-210тыс=210тыс в проект направим собственного капитала

3) Заемный капитал составит: 210 тыс с учетом финансового рычага 50/50

4) 700-210(нер приб)-210(кредит)=280(новая эмиссия)

Если привлекать для второго проекта только заемный капитал без доп.эмиссии, степень риска вырастет в Коф-нт фин рыч2=(700-210)/210=490/210=2,33 раза.

Акционеры не согласятся на изменение структуры капитала, т.к.рент-ть 2-го проекта выше рент-ти первого в 1,93(=29% / 19%) раза, что меньше КФР= 2.3 раза. Акционеры могут согласиться на рост риска только в том случае, если рост рентабельность проекта будет выше коэффициента финансового рычага, т.е. больше 2.3,т.е. если рентаб-ть 2 проекта составит 19%*2.3=43.7%.