Связь дивидендной политики с рыночной ценой акции

Объяснение:

Начнем с определений что такое  дивиденд , а что такое рыночная стоимость акции .

«Дивиденд — часть прибыли акционерного общества или иного хозяйствующего субъекта, распределяемая между акционерами, участниками в соответствии с количеством и видом акций, долей, находящихся в их владении.»( Финансовый словарь Финам.)

«Рыночная цена акции - наиболее вероятная предполагаемая цена при возможной продаже акций, когда стороны сделки действуют свободно и разумно. Иными словами, это стоимость, по которой акции продаются и покупаются на рынке, и если есть спрос, цена растет; если нет- цена падает.»( Финансовый словарь Финам.)

Уже из определений видно , что эти да понятия тесно взаимосвязаны.

И дивиденды и прирост цен акции увеличивают  прибыль акционеров. И первое и второе зависит от прибыли , которую компания получает за год. От величины прибыли зависит размер выплачиваемых дивидендов , а размер выплачиваемых дивидендов показывает насколько успешна деятельность компании, а следовательно и ее инвестиционная привлекательность . Как следствие спрос на акции увеличивается и рыночная цена акций растет.

Если всю полученную прибыль выплатить в виде дивидендов , то у предприятия не остается средств для реинвестирования и развития , как следствие снижается рыночная цена акций , поскольку инвесторы не уверенны в будущем компании.

Существует три теории  , которые объясняют влияние дивидендной политики на рост рыночной стоимости акций :

1. Теория «иррелевантности дивидендов Модильяни и Миллера»  которая говорит , что дивидендная политика не влияет на рыночную стоимость акций и на нее не стоит обращать внимание . Достаточно спорное утверждение , которое имеет не очень много приверженцев.

2. Теория «синицы в руках» говорит , что увеличение дивидендных выплат приведет к росту стоимости компании. Поскольку  дивиденды показывают  устойчивость уровня прибыли, то  объявление о снижении дивидендов расценят  как плохую весть (цена акций падает), а повышение дивидендов - как добрую (цена акций растет).

3. Теория «налоговой дифференциации» основана на том, что выплата высоких дивидендов снижает рыночную стоимость акций предприятия. Здесь главную роль играют налоговые ставки на дивиденды. Чем выше налоговая ставка , тем меньшая доля прибыли остается в распоряжении предприятия, что приведет к  снижению капитализации предприятия . Как следствие – снижение стоимости акций.

Следовательно , дивидендная политика предприятия  это нахождения пропорции  между потреблением ( дивидендами )  и капитализацией прибыли ( которая остается в распоряжении предприятия)  с целью  максимизации рыночной стоимости  акций предприятия.